浑水调研|我乐家居股东会见闻,股价下跌股权激励终止
调研报告   
来源:浑水调研  时间:2019-01-03 9:27:44    0

撰稿·浑水调研研究员 申不怵

浑水调研原创评论,转载引用请注明出处!

调研时间:2019年1月2日

调研对象:我乐家居临时股东大会


浑水调研|我乐家居股东会见闻,股价下跌股权激励终止

公司概况

我乐家居(603326)是一家居行业公司,主要从事定制家具产品的设计、研发、生产、销售等,公司目前拥有整体橱柜、全屋定制家具产品系列。

我乐家居2017年6月在A股上市,算是资本市场的新兵,公司目前第一大股东为自然人NINA YANTI MIAO(缪妍缇),持股63.95%,其丈夫汪春俊分别通过南京瑞起投资管理有限公司(持股54.33%)、南京瑞起投资管理公司(持股99%)持有我乐家居3.63%、3.06%股份,分别位列第三、四大股东。

NINA YANTI MIAO(缪妍缇)、汪春俊二人分别是我乐家居董事长和总经理,前者为美国国籍,后者为中国国籍,二人共同实际控制我乐家居。

从业绩规模上看,公司在行业中处于第二梯队,从规模上看和一些行业大公司比还有些差距,但是增长比较强劲。2018年前三季度,我乐家居实现营收7.46亿元,同比增长26.03%;归母净利润6688.23万元,同比增长65.30%。

参会确认

股东资格登记日当天,浑水调研通过电话联系上了我乐家居,在登记个人以及股东账户信息后,顺利完成参会登记。

现场见闻

本次股东在我乐家居公司会议室召开,浑水调研在现场看到,公司三楼的一大部分为开放式办公区,周围一圈是会议室以及少量单人会议室,不像是传统的制造企业,更像是互联网企业。

对于中小投资者,公司比较热情,董事会秘书亲自接待,会后还主动添加微信,方便投资者日后交流。

出席情况

股东方面,出席本次会议的股东和代理人数一共6人,有表决权的股份总数约1.60亿股,占公司所有表决权股份总数的70.64%。

公司方面,在任董事7人,出席2人,董事NINAYANTIMIAO(缪妍缇)、汪春俊因公出差,三位独立董事李明元、黄兴、姚欣因事请假,未能出席;在任监事3人,出席2人,监事王广云因公出差,未能出席;董事会秘书张华出席;副总经理刘贵生、王务超列席会议。

值得一提的是,我乐家居股东会,董事出席率不高,浑水调研特意翻了下公司历次股东大会决议公告,自上市以来,董事NINAYANTIMIAO(缪妍缇)以及全部独立董事缺席了历次股东会,包括2017年度股东大会。

议案情况

本次股东会一共审议三项议案,分别是议案一《关于终止实施2017年限制性股票激励计划暨回购注销已授予但尚未解锁限制性股票的议案》、议案二《关于公司为子公司提供业务合同履约担保的议案》、议案三《关于修改<公司章程>的议案》,根据最新公告,上市三项议案均已获得通过。

关于议案一,我乐家居董事会曾在2017年8月1日审议通过相关限制性股票激励计划,当年10月、12月,分别向116名激励对象授予123.45万股限制性股票、5名激励对象授予19.77万股,之后在2018年2月又向3名激励对象授予18.56万股。

由于上述激励对象有18人离职,2人被选举为公司监事,不再符合激励计划资格,另外公司层面没有达到激励计划规定的年度考核目标。

考虑到当前资本市场环境及公司股价波动的影响,激励计划难以达到预期激励目的,公司决定决定终止限制性股票激励计划并将尚未解锁的限制性股票进行回购注销。

议案三关于公司章程的修改,主要内容之一即是回购注销后,公司注册资本的减少,另外公司章程中还新增了在董事会中设立副董事长的内容。

议案二则是我乐家居为旗下销售公司南京我乐家居销售管理公司与恒大一笔业务合同提供履约担保,销售金额不超过1.4亿元,是一笔大单子。

现场交流

股东会上,针对议案内容,浑水调研提了两个问题:一是议案提到的激励计划中有18人离职,占到了披露激励人数的六分之一,对公司经营有何影响,离职率在行业内属于什么水平?二是,随着公司大宗业务的增长,公司应收票据及账款、存货有所增加(2018年三季报显示,我乐家居应收票据及账款、存货同比增长49.93%、57.13%),公司如何处理?

我乐家居回应称,公司限制性股票激励对象覆盖面比较广,不仅有核心管理人员,也有一些技术人员,上述人员的离职不会对公司经营产生影响,公司的离职率在行业属于正常水平。

公司在签订一些大宗订单时,与大企业合作,对方会有一定的账期优势,因此可能会出现压款的情形,不过公司选择的合作对象也会遵循一定的准则,会有筛选。

另外,有投资者也问到了公司前一阶段聘任的副总经理闪电离职的情况,公司回应称更多的是其本人原因,和公司关系不大。

交流过程中,考虑到合规性,公司对业务增长、未来开店计划等回问题为谨慎,没有透露出公告以外的更多内容。

阅读说明

浑水调研所有调研内容仅供参考,并不构成投资建议,也不保证内容的完整和真实性,所有信息请以正式公告为准。

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