张家港银行如何从“股王”到“股渣”的?
金融创新研究中心    申不怵 
来源:原创  时间:2019-10-22 11:09:58    0

浑水调研·挖掘上市公司价值,揭开资本市场真相(www.hun-shui.com)

撰稿 | 浑水调研研究员 申不怵

10月21日晚间,张家港行(002839)领衔披露首份上市农商行三季报,营收增速创下新高,净利润也达到两位数增长。

曾几何时,张家港银行一上市就被游资顶上,一口气涨到29元,曾为农商行“股王”,可是如今业绩虽然不再难看,但是股价却跌成了狗,真应了那句“站得高,摔得惨”。

张家港行的高光时代

从多项指标看,张家港行正在经历上市以来的最好时光。

首先是业绩。今年前三季度,公司实现营业收入28.07亿元,同比增长30.08%;归属净利润7.33亿元,同比增长14%。特别是今年第三季度,张家港行实现营收10.04亿元,同比增长达38.75%。

今年上半年,张家港行营收同比增长25.71%,表现还并不突出,但是由于第三季度的神勇表现,让他们前三季度的营收增速大概率挤进前三。

资产质量方面张家港行也改善明明显。截至报告期末,张家港不良贷款率为1.42%,较年初下降0.05个百分点,创上市以来最低值;拨备覆盖率达到255.74%,较年初上升31.89个百分点。在监管部门要求控制商业银行过高拨备的背景下,未来可能减少拨备对利润的影响。

不过在靓丽的利润表下,张家港行前三季度资产规模为1195.10亿元,比2018年末近增长10.16%,仅是上半年末增速的一半,说明第三季度扩表大幅放缓

2018年末,张家港行的总资产为1134.46亿,位居32家上市银行最后一位。如果张家港行的扩表放缓,未来的业绩成长性会不会受影响,这个值得展望。

昔日“股王”沦为“股渣”

我们常说,股价是对公司价值的提前反应,这个道理在张家港银行上反映得淋漓尽致。

2017年1月24日,张家港行正式登陆A股,作为资本市场的“新品种”,上市农商行受到大家热烈追捧,张家港行的行情更是热到发烫。

上市不到三个月后,张家港行股价最高炒到29.17元/股,动态市盈率一度接近80倍,这个股价在当时位居所有上市银行第一(前复权),直到2017年11月,招商银行的股价才打破这一纪录。

反观业绩,2017年全年张家港行的营收增长为负,净利润增速也只有10%出头。回过头看,张家港行上市当年的业绩是这几年最烂的,当时的爆炒完全是游资的兴风作浪,之后有机构被监管部门处罚。

而张家港行的股价也至此进入慢慢熊途,几乎是没有反抗的跌了两年半,最低跌至4.53元,到10月21日仍只有5.72元。

从银行业“股王”到银行板块最便宜的股票之一,张家港行成为套牢无数投资者的“股渣”,这个表现直让人看不懂。

不过张家港行业绩这两年已经逐年改善,今年更是异军突起,这能够让他们的股价“否极泰来”呢?各位可以猜一猜!

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