东珠生态拟再融资加码新基建,实控人和高管团队认购近八成
市值管理研究中心   
来源:  时间:2020-03-10 8:50:48    0

撰稿|浑水研究院市值研究中心 赵士勇

国内园林建设行业龙头东珠生态(603359)3月9日晚间发布非公开发行预案,公司拟向11名自然人定向增发约3505万股,发行价格为14.69元/股,本次募集资金总额为5.15亿元,全部用于补充流动资金。

浑水调研观察到,这是东珠生态2017年上市以来首次通过非公开发行再融资,实控人席惠明及其高管团队将认购发行规模的约68%,这也意味着他们将与公司的发展进一步捆绑,也有利于提振中小投资者的信心。近一个月来,东珠生态股表现强劲,即便在昨天市场暴跌的情况下,东珠生态依然顽强收出红盘。

东珠生态拟再融资加码新基建,实控人和高管团队认购近八成

东珠生态走势图。数据来源:WIND,浑水调研

募资补血,未雨绸缪加码“新基建”

在证监会行业划分中,东珠生态被分到了土木工程行业,但实际上公司是属于生态修复行业,主要业务是生态修复和市政园林建设工程规划和施工,在国家环保投资的持续加下背景下,这个领域也是近十年发展最为迅速的行业。

而在今年,生态修复和园林行业又迎来了一个大利好。

今年初,中央会议强调要加大新型基础设施建设进度。截至2020年3月1日,全国已经有13个省市区发布了2020年重点项目投资计划清单,投资共计33.83万亿元。

相关基建投资中,除传统基建项目外,一方面包括 “狭义新基建”的建设(以科技创新、产业升级为核心领域的配套基础设施建设)的相关投资项目,另一方面也包括“广义新基建”的建设(即“狭义新基建”以及所谓的“补短板”领域,通常为某传统基建领域的新兴细分子行业。如环保基建、民生基建,以及特色小镇、文旅配套设施等)。

东珠生态拟再融资加码新基建,实控人和高管团队认购近八成

东珠生态项目作品。

有了高层的政策导向,生态修复行业将得到持续有力的政策支持和资金投入,又将迎来快速发展的黄金时期,东珠生态自然不放弃这个发展机会。

不过这个行业最大的门槛除了技术就是资金。东珠生态坦承,随着公司业务发展壮大及陆续承接更多工程建设项目,公司所需资金的规模也将增大。公司依靠公司现有营运资金难以满足长期发展的资金需求。

东珠生态拟再融资加码新基建,实控人和高管团队认购近八成

东珠生态业务区域分布

因此,这次本次募资有利于企业优化财务结构,提升公司抗风险的能力。获得股东长期稳定的资金支持,以抓住未来“新基建”的市场新机遇。

据公司测算,按照5.15亿元的发行规模,以2019年9月末的财务数据为基数,在支付供应商款项等经营用途之后,公司的资产负债率将由49.47%降低至36.49%。

捆绑公司利益,实控人和高管团队认购七成

浑水调研注意到,这次非公开发行预案首次公布就确定了发行对象。

根据预案,本次定增发行对象为席惠明、蒋琳华、王轩、席晨超、黄莹、谈劭旸、蒋其根、施锦伟、虞贝、席晓飞和周万里共11位自然人,而且他们均以现金方式认购本次非公开发行的股票。

据公司披露,席惠明为公司的控股股东、实际控制人之一,席晨超为公司董事,黄莹为公司财务总监,谈劭旸为公司董事会秘书,王轩则为公司前任董事,因此这次发行构成关联交易。

东珠生态拟再融资加码新基建,实控人和高管团队认购近八成

参与认购股东身份。数据来源:WIND,浑水调研

但实际上,浑水调研观察到,这11人中,只有蒋琳华在东珠生态未担任职务,其他10人均是公司管理人员,合计认购比例达到77.18%,也就是说这些公司内部人包圆了将近八成的发行量。而且席惠明承诺,如果因发行对象不适格导致调整的,在符合监管要求的前提下,不适格发行对象的认购义务由席惠明无偿承接。

公司内部人拿真金白银认购了这么高比例的股份,如果公司未来发展得好,自然会收获得多;反过来,如果公司发展不好,他们也将承担更多的风险。这实际上是将公司团队与公司利益紧紧捆绑在一起,对于中小投资者来说,肯定是有利的。

那么,实控人及高管团队自身资金状况怎么样呢?这个公司未有披露,不过浑水调研观察到,公司上市至今,实控人、高管团队及主要股东均没有质押和减持任何公司股份。

行业黑马,营收连续四年两位数增长

在上市之初,和众多园林建设行业龙头相比,东珠生态在行业内还只能算是小兄弟,但是不到三年就在行业内脱颖而出,成为生态治理领域一匹黑马。

2017年上市以来,东珠生态业绩一直表现较为强劲,在园林行业遭遇资金链危机的背景下,2016-2019年前三季度营收仍然保持两位数增速,同期净利润增速2016-2018年增速分别达到22.48%、31.08%、34.18%。

在业绩高速增长的同时,公司保持了较为健康的财务状况。

东珠生态披露,2016年末、2017年末、2018年末及2019年9月末,公司的资产负债率(合并口径)分别为49.47%、37.40%、43.62%和46.13%,这个负债率在行业内处于较低水平,而且公司有息负债至今仍为0。

东珠生态拟再融资加码新基建,实控人和高管团队认购近八成

数据来源:WIND,浑水调研

俗话说,人无远虑必有近忧东珠生态在发行预案中表示,公司所属行业系资金密集型行业,营业收入和利润主要来源于生态修复和市政园林建设工程施工业务,项目建设周期较长,在业务运作过程中包括项目承接、采购、工程施工、竣工验收等环节都会发生大量的资金占用。

一方面,公司预计未来三年仍处于较为快速的增长期,持续的项目承接和投入将增加公司的负债规模;另一方面,公司承接的工程建设项目需垫付资金,因此需要长期稳定的资金进行支持。

WIND数据显示,东珠生态2019年全年新中标项目为21个,中标总金额达90.61亿元。虽然形势喜人,但是也意味着未来的资金需求量会大幅增加。

东珠生态拟再融资加码新基建,实控人和高管团队认购近八成

国盛证券研报认为,经历2017年以来地方政府去杠杆、2018年信用收缩、2019年龙头企业控股权接连转让,生态园林行业供给侧已大幅收缩。但另一方面,生态环境建设是未来中国高质量发展前置要求,园林绿化、水生态治理、矿山治理、湿地建设等需求将长期存在。

数据显示,2019年全国生态保护和环境治理业固定资产投资完成额达7499亿元,同增37%,行业需求持续较快增长。在行业供给收缩、需求改善情况下,过往注重控制资产负债表质量稳健经营、资金仍然充裕的企业有望显著受益,将是未来市场的主导者。

  0
  写评论  
   
 
  0 条评论  
立即注册  入驻浑水
  热门  
东吴基金股权转让获批 海澜集团苦等九年为了什么?
金融创新研究中心
上市农商行首份年报出炉:江阴银行创五年来最好业绩
市值管理研究中心
广发银行南京分行为何被重点“关照”?一年之内江苏6家分行被罚
金融创新研究中心
九鼎新材碰上最有爱的二股东,10亿真金白金免费用
市值管理研究中心
古井贡又陷“勾兑门”,年份原浆到底有无原浆?
金融创新研究中心
  牛人专栏 更多

鲍亚男

申不怵

高甜甜

赵士勇

魅力金融

大咖在线

触媒第一人1

金融大咖

大咖在线

触媒第一人

魅力金融2

财经之道2019
 
网站信息
了解浑水调研
使用条款
版权声明
订阅协议
联系我们
商务合作
投诉建议
安全举报
加入我们
人才招聘
入驻浑水
郑重声明
未经许可,任何人不得复制、转载、或以其他方式使用本网站的内容。
  关注我们
 
友情链接
中国保险业协会  江苏省银行业协会  中国银监会  中国银监会江苏监管局  中国保监会江苏监管局  江苏省保险业协会  中国证券业协会  中国人民银行南京分行  中国证监会  中国银行业协会  中国证券会江苏监管局  江苏省证券业协会  中国保监会 
© hun-shui.com  浑水调研 版权所有