沙钢股份:去年净利润惨遭腰斩,今年股价为何悄悄翻倍?
市值管理研究中心   
来源:  时间:2020-03-12 8:28:51    0

浑水调研·挖掘上市公司价值,揭开资本市场真相

撰稿|浑水调研助理研究员 孙心毅

昨日盘面热点全无,三大股指一路向下。但是有一只张家港钢铁股沙钢股份却逆势冲上涨停板,盘后龙虎榜显示至少有2家机构大幅买入1.44亿元,买盘非常强劲。

自2月4日公司创下近5年最低价4.99元后,沙钢股份一路上涨,在短短28个交易日内涨幅达到101%。而同期钢铁板块行业涨幅仅为9.68%。究竟是什么原因导致了这只全流通市值超200亿元的公司在短期股价翻了个番?

主营业务净利润大幅下降,公司谋划收购全球IDC龙头

沙钢股份从事的主要业务为黑色金属冶炼及压延加工的优特钢生产与销售,主要产品为特钢、弹簧钢、轴承钢、铜加工等,产品用于汽车、铁路、机车、造船、机械等行业。

这家2019年纳税77亿,居张家港市榜首的企业去年的日子并不好过。根据公司2月29日发布的2019年度业绩快报显示,2019年度,公司实现营业收入134.75亿元,较上年同期下降8.41%;利润总额12.16亿元,较上年同期下降59.05%;归属于上市公司股东的净利润5.28亿元,较上年同期下降55.18%。

净利润遭腰斩的主要原因:一是受钢材市场影响,钢材销售价格与去年同期相比下降288.81元/吨,同比下降7.26%;二是矿粉、煤炭等大宗原辅材料销售成本与去年同期相比上升332元/吨,同比上升11.02%。购销两端挤压,利润空间收窄,导致利润水平同比降幅较大。

然而,从2月初到目前,市场对于沙钢股份的炒作却基本和其主营业务毫无关系,而主要是和对其正在收购的全球IDC行业排名前5的Global Switch有关。

作为国内特钢龙头企业,沙钢股份于2016年停牌后开始筹划资产重组,拟通过发行股份及支付现金方式购买苏州卿峰100%股权资产。重组完成后,公司主营业务将变为特钢与数据中心双主业。

目前,苏州卿峰投资管理有限公司的全资子司Elegant Jubilee Limited 持有Global Switch(下简称GS)51%的股权。而另外两家中资企业分别持有24.99%和24.01%的股权。

资料显示,GS成立于1998年,总部位于英国伦敦,是欧洲和亚太地区领先的数据中心业主、运营商和开发商,拥有目前全球数据中心行业最高的信用评级(惠誉BBB+、标准普尔BBB、穆迪Baa2)。

若以12.16元的发行价计算,Global Switch 全部股权估值52.47亿英镑,相对2021年承诺业绩的PE为14.86倍,而承诺业绩符合增速为20%,估值相对便宜。   

5G大规模商用催生新需求,超大数据中心将成趋势

互联网数据中心(Internet Data Center,简称IDC)是指一种拥有完善的设备(包括高速互联网接入带宽、高性能局域网络、安全可靠的机房环境等)、专业化的管理、完善的应用的服务平台。在这个平台基础上,IDC服务商为客户提供互联网基础平台服务以及各种增值服务。

IDC作为云产业链中的“数字地产”,考虑到特别是一线城市的土地资源、能耗指标紧缺,供需缺口或将持续扩大,需提前布局,战略地位突出,因此板块热度有望持续提升。

根据中国产业信息网的预测,随着5G的商用大规模发展,全球数据总量将从2016年的16.1ZB增长到2025年的163ZB,十年10倍的增长,复合增长率为26%,伴随海量数据所增长的储存和处理需求直接拉动IDC高增。

3月10日,在天风证券组织的投资者交流会上,沙钢股份董事长何春生先生,苏州卿峰董事长聂蔚先生,苏州卿峰总经理尉国先生等表示,目前GS共拥有并运营的世界一级数据中心共13个,其中位于欧洲和亚太8个城市中的绝大部分城市的IDC机柜分布排名第一,目前总体服务器上架率为82%-85%。

相较同行,GS的数据中心服务有更高的溢价,整体毛利率可达到70%。相较而言,美股IDC龙头EQIX的毛利率仅为50%,A股的光环新网(300383)、网宿科技(300017)等IDC公司的毛利率更是只有20%-30%。

随着云计算成为IDC的主要需求方,云计算厂商出于业务需求、运营管理等层面的诉求,亦希望采用超大规模的数据中心,因此,超大型数据中心有望成为未来的主流。毫无疑问,Global Switch拥有8个国际一线城市核心CBD的十个全球单体最大的数据中心,总面积约34万平方米,总电力容量超过277兆瓦,是数据中心这一“优质赛道”当之无愧的“种子选手”。

虽然由于本次重组的标的资产体量较大、分布较广,评估的工作量较大,重组相关审计、评估等工作仍在推进过程中,但目前GS已经由沙钢股份的第一大股东沙钢集团全资控股,就只差资产注入这临门一脚。由于近期5G作为“新基建”的一条主线,市场主力资金也是敏锐地嗅到了其中的炒作逻辑。

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