药明康德:去年营收大增33%,并购公司亏损拖累盈利
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来源:  时间:2020-03-25 18:00:44    0

浑水调研·挖掘上市公司价值,揭开资本市场真相

撰稿|浑水调研助理研究员 孙心毅

2020年3月25日晚间,药明康德公布2019年业绩报告,报告期内,公司实现营业收入 128.72亿元,同比增长 33.89%;实现净利润18.55亿元,同比下降18%。扣除非经常性损益后净利润为19.14亿元,同比增长22.8%;业绩整体略超市场预期。公司拟10转4派3.37元。

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四大板块业务均大幅增长

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药明康德年报显示,第四季度公司业绩延续靓丽增长,单季度实现营业收入35.93亿元,同比增长33.4%,延续前三季度高速增长的态势;公司2019Q4扣除非经常性损益后净利润5.65亿元,同比增长39.0%,主营利润增速高于收入增速,反映公司盈利能力持续不断改善。

药明康德主营业务可以分为中国区实验室服务、合同生产研发/合同生产服务(CDMO/CMO)、美国区实验室服务、临床研究及其他CRO服务,服务范围覆盖从概念产生到商业化生产的整个流程。去年年报显示公司四大业务均实现增长:

(1)中国区实验室服务:2019年实现收入64.73亿元,同比增长26.6%,2019年下半年中国区实验室服务收入增长提速;

(2)CMO/CDMO业务:2019年实现收入37.52亿元,同比增长39.0%,公司通过在临床前与客户建立紧密联系,为临床后期/商业化阶段项目导流,伴随公司业务规模的不断扩大,导流效应增强;

(3)美国区实验室服务:2019年实现收入15.63亿元,同比增长29.8%,公司细胞治疗和基因治疗CDMO业务和医疗器械检测服务均较去年实现较大改善,其中细胞和基因治疗CDMO业务收入同比增长30%以上,医疗器械检测服务收入同比增长20%以上;

(4)临床及其它CRO服务:2019年实现收入10.63亿元,同比增长81.8%,剔除并购因素,该业务板块收入同比增长61.4%。

此外,公司业务范围也在不断扩大。年报显示,2019年药明康德新增客户1200余家,活跃客户超过3900家。报告期内,公司原有客户贡献收入117.35亿元,占比91.2%;新增客户贡献收入11.37亿元,占比8.8%。

四季度投资标的带来上亿损失四季度投资标的带来上亿损失

根据药明康德年报显示2019年公司扣非后归母净利润同比是增长22.8%的,但公司2019 年度净利润却较2018年下降18%,这一方面是由于2018年药公司投资标的公允价值增长了6亿元带来主营业外收入,另一方面是2019年的投资标的的亏损拖累公司的盈利水平。

另外公司2019年9月发行可转债,其中可转换权作为衍生金融工具部分以公允价值计量,随公司股价上升确认其公允价值变动损失人民币9814.48万元;第四季度人民币对美元升值,集团内期末美元账面资产产生未实现汇兑损失人民币9121.33万元。

抛开投资标的损失,公司2019年各项业务均稳健发展。药明康德作为行业龙头,仅用3年时间就实现了应收、净利润的翻倍,未来成长可期。

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