赵士勇:货币放水刺激经济有没有必要?
市值管理研究中心   
来源:  时间:2020-05-15 13:04:24    4

撰稿|浑水研究院市值研究中心 赵士勇

5月11日公布的货币投放数据又让市场心头一紧。

央行公布的4月金融统计数据显示,4月份M2同比增长11.1%,增速分别比上月末和上年同期高1个和2.6个百分点。4月份新增人民币贷款1.7万亿元,同比多增6818亿元。4月社会融资规模增量为3.09万亿元,同比多增1.42万亿元。

而上月公布的一季度中国GDP增速为-6.8%,有不少评论家对于中国M2和GDP增速不匹配很有意见,怀疑如此放水到底有没有效果。但是我们认为这些质疑是缺乏基本常识的。

全球大放水,中国并不是水龙头拧最大的

实际上,今年全球疫情爆发以来,全球的货币投放几乎就进入了癫狂状态。比如美国在4月初就推出了12万亿美元QE计划,英国是3500亿英镑,欧盟7500亿欧元。

美联储在3月15日宣布将基准利率下调至接近于零的低位,并宣布了无限量的QE政策,购买了大约2万亿美元的美国国债和抵押贷款支持证券。自3月23日以来,美国财政部和美联储在短短的23个工作日内就狂放了12万亿资金进入经济体系中。截止5月7日,美联储的资产负债表也膨胀达到了创纪录的6.78万亿美元,较去年同期增加2.5万亿美元,并预计到年底时达到10万亿美元,截至5月13日,美国联邦债务总额已高达25.2万亿美元。

日本央行则是取消了80万亿元的国债每日最高限额,只要有需要就可以无限量从市场购入国债释放货币。企业如果要筹集资金来发行的商业票据和公司债的上限也增加到了20万亿日元,也就是之前的300%。

而中国4月份人民币贷款投放是1.7万亿,社融新增是3.09万亿,合计4.79万亿,折和美元也就不到7000亿,这比起欧美主要国家的放水量是小得多了。

现在来看,全球货币已经进入竞争性贬值阶段,因为谁都不想让自己的货币对美元升值,这样会打击本国的出口和外贸。所有无论美国怎么放水,美元仍然是坚挺的。

货币宽松仍然是刺激经济的基础手段

而批评者认为,采用放水的方式来刺激经济是科学的,会留下后遗症。而从GDP数据来看,放水并没有刺激经济增长。

但实际上在这种观点是短视和缺乏常识的。毕竟又不是只有中国不匹配,现在全球所有国家货币投放速度和GDP都不匹配。

据美林证券周五(8日)就预测称,2季度,美国GDP将达到30%的季节性调整年率降幅。而纽约联储周五也表示,2020年2季度,美国GDP临近预期为下降31.2%。

日本央行也对于今年的经济预计进行了下调,预计2020财年日本GDP增速预期为-5%至-3%,此前为0.9%。

根据德国经济部本周三公布的预测,2020年德国国内生产总值预计将是-6.3%,幅度超过十年前的金融危机时期。

而这些国家的水龙头都比中国开得还要大的多。

因为货币投下去是需要时间才能起效果的,又不是打麻药立马就见效。反过来说,即便未来也不一定有效果,但是水还是得放。放水是刺激经济的基础手段,近两百年历史都是这么干的,科技再发达也一定要靠货币刺激经济,谁能想出更高明的招数呢?从来没有哪一国家在经济危机时还锁住水龙头不放的。

为什么呢?放水得好处是可以稀释债务,降低资金成本,无论是对政府还是企业个人。但后遗症是,巨量的货币和信用源源不断地注入并滞留于金融体系,造成金融体系对实体经济的偏离程度,而且使得金融方面的扭曲往往先于实体经济的扭曲而发生。

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  4 条评论  
韩大壮
2020-05-15 13:12:32
写的真好!
小陈
2020-05-15 13:13:30
唉 这下通货膨胀更加厉害了
财经记录者赵大勇
2020-05-18 9:09:49
放水得好处是可以稀释债务,降低资金成本,无论是对政府还是企业个人。但后遗症是,巨量的货币和信用源源不断地注入并滞留于金融体系,造成金融体系对实体经济的偏离程度,而且使得金融方面的扭曲往往先于实体经济的扭曲而发生。
充能柚子
2020-05-25 11:13:51
经济不景气,唉
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